Kulutusluotot heinäkuussa

Maanantaina julkaistiin Yhdysvaltojen kulutusluottojen tilasto heinäkuulta. Tässä tilastossa kulutusluotot jaetaan kahteen pääryhmään, jatkuviin luottoihin (revolving credit) ja kertaluottoihin (non-revolving credit). Jatkuvia luottoja ovat esimerkiksi tyypilliset luottokorttiluotot ja kertaluottoja esimerkiksi autoluotot. Kokonaisuutena näiden luottojen määrä kasvaa käytännössä jatkuvasti ja siten niitä useimmiten tarkastellaan suhteessa kuluttajien käytettävissä oleviin tuloihin. Tässä artikkelissa kuitenkin esitän näiden luottojen kasvua kuvaavat käyrät. Seuraavassa kuvassa on nähtävissä jatkuvien luottojen ja kertaluottojen vuositason muutokset yhdessä kulutusluottojen kokonaiskasvun kanssa (taustaluvut ovat kausitasoittamattomia):


Heinäkuussa jatkuvat luotot kasvoivat 6,6% vuositasolla ja kertaluottojen osalta muutos oli 3,8%. Kokonaisuutena kulutusluotot kasvoivat 4,8% vuositasolla. Kuvasta nähdään, että jatkuvien luottojen kasvu on kiihtynyt viimeisen vuoden aikana. Tyypillisesti jatkuvat luotot kasvavat nopeammin tilanteissa, joissa kuluttajien taloudellinen tilanne heikkenee ja näitä luottoja käytetään tasaamaan lyhytaikaisia ongelmia. Tällöin luottoja käytetään enemmän tai luotoista maksetaan kuukausittain tavallista pienempiä lyhennyksiä. Koska jatkuvien luottojen korot ovat huomattavia, minimilyhennysten maksaminen yleensä vain pahentaa tilannetta ellei kyseessä ole todella vain väliaikainen taloudellinen ongelma.

Viime kuukausina kulutuskysynnän kasvu on ollut heikkoa, mutta uusinta tietoa tästä saadaan perjantaina. On siis syytä tarkkailla jatkuvien luottojen ja etenkin maksuvaikeuksien kasvua niiden merkkien varalta, että kuluttajien taloudellinen tilanne olisi heikkenemässä. Tämä ei olisi hyväksi kulutuskysynnälle eikä yleisemmin talouskasvulle, sillä kotitalouksien kulutuksen osuus Yhdysvaltojen bruttokansantuotteesta on huomattava.

Heinäkuun kulutusluottolukujen yhteydessä nähtiin erikoinen, joskin ei mitenkään tavaton korjaus. Vuoden 1994 syyskuusta alkaen kaikkiin kertaluottojen tasoittamattomiin määriin tuli korjaus, joka vaihteli 1,06% laskusta 0,13% nousuun verrattuna viime kuussa ilmoitettuihin lukuihin. Prosentteina muutokset ovat melko pieniä, mutta toki absoluuttisina summina huomattavia, esimerkiksi vuoden 2002 alusta keskimäärin noin 10 miljardia dollaria laskua. Poikkeavaksi muutoksen tekee sen pitkä takautuvuus, sillä tyypillisesti oikaisut rajoittuvat muutamaan lähikuukauteen.

Lukujen julkistuksen yhteydessä syytä kertaluottojen muutokseen ei kerrottu. Kausitasoittamattomatkin luvut ovat summalukuja lukuisista tekijöistä, joiden käsittely on voinut muuttua. Kyseessä voi olla systemaattinen muutos johonkin summatekijään tai -tekijäryhmään, tai sitten laskentatavan muutos, joka näkyy summaluvussa. Esimerkiksi viime aikojen arvostuskysymykset opintolainoissa ja niiden johdannaisissa voisivat olla muutoksen taustalla, mutta tämä on vain puhdas arvaus. Joka tapauksessa muutos muistuttaa meitä siitä, miten myös luotettavuustekijä etenkin lyhyellä aikavälillä varoittaa katsomasta liian tarkasti yksittäisten kuukausien lukuihin.